[机构看盘]华泰期货：美债收益率上行抑制铜价 但通胀预期反馈仍然正向

现货方面：据SMM讯，2022年第二个交易日，下游并未受到盘面隔夜抬升影响活跃度依旧，市场货源也依旧有限下，持货商挺价意愿明确。平水铜货源有限，早市始报于升水150-160元/吨，较昨日小幅上抬10-20元/吨试探市场，少量报于升水150元/吨的货源被吸收后，贸易商主导下整体调价至升水160元/吨，市场难有压价空间，尾盘甚至听闻升水170元/吨的货源流出，足以见得抬升报价的意愿之明确。好铜如秘鲁大板和ENM等品牌货源较为充裕，持货商为出货，报价较平水铜几乎难见价差，贵溪铜可报于升水190-210元/吨，挺价之意强烈。湿法铜货源持续稀缺，仅可见BMK和MV等品牌报价闻于市场，整体报于升水70-90元/吨。



观点：

宏观方面，美国12月ADP就业人数增加80.7万人，大幅超出预期，增加投资者对美联储今年撤宽松加息的信心。昨日公布的美联储会议纪要显示，12月会上几乎所有官员都认为，可能适合在首次加息后某个时候开始缩表，有官员预计本轮缩表周期的速度可能比前一轮快，纪要的公布推动美元反弹以及美债收益率加速上行。

基本面来看，沪铜市场逐步回归之际消费小幅回暖，且在市场库存仍处于低位的行情下，整体货源依旧偏紧，价格话语权掌控在持货商手里，持货商挺价情绪升温，沪铜升贴水上升；广东电铜库存小幅下降，货源紧张出货者寥寥无几，华南铜升贴水大幅走高。废铜方面，精废价差持续在合理区间上方。进口方面，LME0-3持续Back结构，进口窗口关闭，进口亏损再次扩大，市场交投整体清淡。库存方面，LME及 SHFE均去库。

整体看来，美联储鹰声嘹亮，美债收益率上升对铜价形成压制，但由于原油价格持续上行推升通胀预期，故此铜价维持逢低吸入的态度。



策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：内外反套 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1. 库存拐点 2.美元指数走势 3.疫情风险加剧

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